中秋节前夕，如期而来的五粮液涨价，终于引发了白酒行业的整体躁动。“白酒行情将从上半年茅台的独立行情演变为一线白酒板块的整体行情。”业界看多行业“复苏”的情绪就像日渐浓厚的节日气氛一样，在蔓延。但这波涨价究竟有没有“后劲”，恐怕还是要看市场的“酒量”。

五粮液“上挺”出厂价

在已流传了一段时间后，放在中秋节前夕举行的五粮液全国营销会议，将涨价的信息变成了现实。会议宣布：自2016年中秋节当天（即9月15日）起，五粮液核心产品52度五粮液（俗称“普五”）新品出厂价调整为每瓶739元，单价上调60元；建议零售价为每瓶829元。同时，五粮液1618、低度五粮液系列等产品也将根据市场供需情况，适时出台调价措施。

这是五粮液今年内的第二次提价。3月26日，五粮液曾将出厂价由每瓶659元升至679元，并取消了每瓶30元的补贴。

对白酒行业来说，五粮液此次涨价颇有些“刺激”：第一，五粮液是主动调高了“出厂价”；第二，人们发现，此次五粮液确定的普五出厂价每瓶739元，超过了其历史高位的每瓶729元。有数据显示，在还是白酒行业“黄金十年”的2011年9月，五粮液普五出厂价也曾上涨，当时是从每瓶509元上涨至每瓶659元，涨幅29.5%；2013年，在白酒传统旺季春节前，五粮液普五出厂价由每瓶659元上涨至每瓶725元；而伴随着白酒“黄金十年”的戛然而止，五粮液价格随行业一起坠入下降通道，2014年5月18日，普五出厂价由每瓶725元调整至每瓶609元，降幅16.5%。于是，此次五粮液一举将出厂价调高至历史性的每瓶739元，被一些业内人士冠以“行业复苏的标志性事件”。

“回升”的茅台价格

就在五粮液主动调整出厂价之前，茅台酒的市场价格已先行上涨。所不同的是，茅台方面强调“茅台酒出厂价始终保持不变”，面对今年以来呈现出的茅台酒需求旺盛、淡季不淡的良好态势，公司方面表示，这是茅台酒市场价格的“自然回升”，公司不会干预市场价格，也无涨价意向。

这意味着，茅台酒的出厂价至少短期内不会调整。不过，今年7月初，茅台发布《关于茅台酒使用银行承兑汇票政策调整的通知》，宣布了三项内容：从即日起停止使用银行承兑汇票办理53度茅台酒业务（含陈年酒、总代理、总经销、团购等）；43度茅台酒可按原办法继续使用银行承兑汇票办理；本通知下发日前办理出具的银行承兑汇票，按原办法执行。

据悉，推行银行承兑汇票政策是茅台酒厂在2014年行业急转直下之际，为减轻经销商资金压力，确保其能获得一定的利润而采取的措施。在2016年3月份之前，都是采用六个月全额承兑方式；4月份时，调整为60%采用承兑，40%采用现金方式。而7月初的通知，则宣布了茅台主要产品承兑汇票政策的结束，经销商必须全部以现金方式结算支付。“这样一来，53度茅台酒实际出厂价就真正地以每瓶819元执行。而如果采用4月份时的承兑政策，则每瓶大概还有15元的资金利息补贴。”有市场人士表示。

记者注意到，7月初，对于53度飞天茅台取消承兑汇票打款，有市场人士就提醒说：不缺钱的茅台要现金，这会是个怎么样的信号？有人由此认为其市场价可能继续上涨。果然，在7月中旬，飞天茅台的“一批价”已从每瓶830元已上涨到每瓶880元。一周后，又传来多地飞天茅台的“一批价”突破每瓶900元，部分区域市场最高批发价甚至飙升到了950元，致使飞天茅台的零售价破千元大关的消息。

追随者似在等待时机

除茅台、五粮液外，从市场传来的其他酒厂的消息也透露出一丝蠢蠢欲动的意味。

作为泸州老窖(29.750, -0.25, -0.83%)系列酒的旗舰产品，国窖1573严守价格底线“招术”不断。8月，公司方面要求国窖1573的“一批价”不得低于每瓶640元至650元；随后，泸州老窖四川片区又宣布实施“终端配额制”的新模式，称将改变以前的产品配送方式，由各地市经销商将直接根据终端店对国窖1573的实际需求实行紧缩货源、减额配送，以保证价格稳定。

同时，也有洋河酒经销商透露了洋河蓝色经典大幅削减中秋配额的信息。对此，虽然洋河内部人士表示，中秋作为销售旺季，“需求量太大了”。但经销商们似乎并不愁货，有洋河蓝色经典的经销商就表示：“其实这是一个好消息，也可以把市场上的库存消化一下，以便下一步价格政策的实施。”

那么，白酒涨价有后劲吗？业内的答案并不一致，尽管有乐观者称全国白酒都将在后半年大幅度上涨，但更多的观点认为，各品牌的市场“行情”仍会有所差异。

对于茅台，因为有酒中“硬通货”之名，因此认为其可能启动新一轮的涨价周期，但即便如此，回归到合理价格就将自然停止，“千元是茅台酒的一个坎”。

而对于五粮液，业内认为其品牌实力较强，调价底气十足，但如不能快速解决市场倒挂的问题，也将面临考验。同时，茅台的涨价也让五粮液有了上涨的空间，因此，两者具有一定的市场“互动性”。

总的看来，尽管业内认为以“茅五”为首的高端品牌白酒出现了涨价趋势，但是，仍不能过于乐观。毕竟，调不调价厂家说了算，可是，挺不挺得住，市场会给出最直接的回应。或许正因为看到了这一点，茅台反复强调：“不期望暴利、不追求暴利。在价格问题上，把‘老百姓(50.320, 0.00, 0.00%)喝得起、承受得了’作为价格高低的重要检验标准。”

【行业研究】

白酒：消费税征收有望转向流通端 加剧行业分化

9月6日讯，据彭博新闻社报道，中国财政部已经将消费税改革草案报送国务院，目前报送的方案或将根据国务院和其他部委的意见进一步修改，财政部官员普遍支持减免日用化妆品消费税，烟酒类产品消费税率可能面临上调，目前的讨论还包括提高地方财政在消费税收入中所占的分成比例。

国金证券:白酒板块不过分悲观 重点关注贵州茅台

白酒公司中报成绩单差强人意， 一线白酒复苏确定性相对较强， 二三线出现强分化，股价如同基本面表现一样亦表现出一定分化。

【券商评级】

贵州茅台：最强白酒品牌 业绩大超预期

贵州茅台公布16 年中报。1H16 年实现营收182 亿，同比增长15%，净利88 亿元，同比增12%，每股收益7.01 元。2Q16 营收和净利分别为82 亿和39 亿，营收同比增13%，净利增11%，每股收益3.12 元。期末预收款高达115 亿。业绩超出我们和市场的预期。

五粮液：宣布上调出厂价，有利于长期增长

根据行业媒体微酒网，五粮液在8 月30 日经销商大会上宣布将其出厂价上调人民币60 元，达到739 元，9 月15 日生效。公司表示年内不会提高新配额，并会将2017 年的供应维持在2016 年水平以下。

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来源：福建轻纺