国家烟草专卖局局最新数据显示，2019年烟草行业实现工商税利总额12056亿元，同比增长4.3%；上缴财政总额11770亿元，同比增长17.7%，税利总额和上缴财政总额创历史最高水平。

国内传统烟草保持增长的同时，新型烟草也在同步发展，提前布局的上市公司已经“尝到甜头”。目前盈趣科技(002925)、劲嘉股份(002191)，亿纬锂能(300014)均在新型烟草上发展迅速。

新型烟草收入增长240%

卷烟是传统烟草市场核心品类。据《2018年世界烟草发展报告》，传统烟草制品市场规模在烟草市场占比约96%，其中88%为卷烟产品，销售规模达5400亿美元。

随着全球控烟力度加大带来的烟草税收提升、吸烟率下降，叠加新型烟草产品的出现，全球卷烟销量自2012年达到峰值之后持续下滑，据Euromonitor数据，2019年全球烟草销量同比下降1%，预计未来3年仍将以-1%到-2%的速度下滑。核心产品卷烟的需求疲软致使传统烟草产业链景气度下行，预计产业链上游烟叶类产品市场规模也将持续下滑。

反观国内，国家烟草专卖局局最新数据显示，2019年烟草行业实现工商税利总额12056亿元，同比增长4.3%；上缴财政总额11770亿元，同比增长17.7%，税利总额和上缴财政总额创历史最高水平。

国内传统烟草保持增长的同时，新型烟草也在同步发展，提前布局的上市公司已经“尝到甜头”。目前盈趣科技(002925)、劲嘉股份(002191)，亿纬锂能(300014)均在新型烟草上发展迅速。

劲嘉股份最新披露的2019年业绩快报显示，公司去年实现营收39.89亿元，同比增长18.22%，净利润8.75亿元，同比增长20.61%，其中新型烟草业务上已取得稳步发展。

3月2日披露的机构调研中，劲嘉股份表示，全资子公司劲嘉科技自2014年以来，持续配合云南、贵州、广西等中烟客户做好新型烟草研发工作。2019年以前公司新型烟草板块的收入以研发收入为主。2019年年中起，公司凭借前期的专利和生产研发经验积累，新开展和推进新型烟草的ODM/OEM业务，2019年整个年度，新型烟草板块总收入约1764万元，比上年同期增长240.54%。

劲嘉股份表示，作为公司重要的新兴板块，新型烟草形成的销售收入占总体营收比重还较小，公司将在法律法规和政策的允许下，服务好中烟等客户，做好产品的研发、生产等ODM/OEM业务，推进自有品牌建设。

疫情影响有限

疫情冲击下，烟草产业未来如何应对挑战。劲嘉股份在机构调研中指出，从目前来看，本次疫情对整个制造业的影响主要是两个方面。一个方面是员工，制造类的企业复工复产有很大程度上受限于员工，主要影响产品的生产；另一方面是供应链，包括产品及原料的物流供应链上的部分，影响产品生产和交付。

劲嘉股份指出，从公司客户角度来看，烟标的上游卷烟行业计划属性相对较强、生产自动化程度高，国家层面会周密预计到全年的状况，包括未来的发展、承载着的利税任务，还有在国民经济中承担的任务，所以相对来讲受影响较小。

从公司自身层面来讲，公司所在包装行业，烟标具有自动化程度高的特点，较少员工能够形成比较好的产值，此外公司大部分生产实体处于疫情影响较小的省市，并安排了周密的复工及排产交付计划来应对；在物流和供应链部分，公司凭借全产业链和全国布局，就近配套服务于中烟客户的优势明显。公司还是有信心克服疫情带来的短期影响。

值得注意的是，同属新型烟草的盈趣科技日前披露业绩快报显示，公司去年营收利润均保持增长，其中实现净利润9.65亿元，同比增长18.64%。

面对疫情，盈趣科技今年2月中旬在互动平台表示，疫情防控期间，公司的经营活动受到了一定影响。公司已陆续开展复工工作，生产和研发等工作均在严控疫情的基础上逐步恢复，但恢复到正常产量水平受疫情变化的影响，目前暂时不好确定。公司客户主要位于境外，多为北美及欧洲等地区的国际知名企业，近三年境外收入占营业收入的比例均超过90%。目前公司订单没有受到重大影响。

虽然电子烟行业因为监管取严去年来一直备受打击，但围绕中烟展开的新型烟草研发前景仍然广阔。

国海证券指出，随着人们对于健康意识的不断提升和全球主要烟草消费国控烟措施的日趋严格，传统烟草市场持续低迷。而新型烟草作为一种典型的替烟产品迅速崛起。全球新型烟草市场规模2013-2018年复合增速达27.9%，预计到2023年全球新型烟草市场规模将高达1734亿美元。

中泰证券指出，就新型烟草未来发展，预计中烟新型烟草政策落地有望催化烟草产业链变革，相关标的有望因此受益。短期内，基于对新型烟草行业的高增长预期，产业链标的估值有望打开向上空间。中长期看，新型烟草的技术壁垒将加速产业链向龙头整合，且新增耗材领域将逐步助力企业实现新的业绩兑现模式。

来源: 证券时报e公司