天然气供需缺口持续扩大，开发非常规天然气是当务之急！2016 年中国天然气消费量2058 亿立方米，产量1368 亿立方米，供需缺口近700 亿立方米，对外依存度34%。自2014 年起，中国天然气消费量的增速持续跑赢产量增速，随着中国能源消费结构的变化，以及环保监管趋严背景下燃气替代煤炭需求的提升，国内天然气供需缺口仍将持续扩大。目前进口管道天然气气和海外LNG 是解决供需缺口的主要途径，我们认为开发非常规天然气是将会是未来重要的解决手段。

我国煤层气开发具有极大的价值和优势。煤层气和页岩气是非常规天然的两种主要形式。截至2015 年底，全国累计探明煤层气和页岩气地质储量分别为6293 亿立方米和5441 亿立方米，剩余可采储量分别为3063 亿立方米和1302 亿立方米。中国作为煤炭大国，煤层气储量更加丰富，且煤层气埋藏较浅的特点决定了煤层气开采技术较页岩气更加灵活。同时国外经验表明，财政补贴政策是发展非常规天然气的关键举措，2016 年之前页岩气开采的补贴高于煤层气，2016 年起煤层气补贴提升至和页岩气持平，2018 年以后煤层气开采补贴将高于页岩气。目前开采煤层气具有极大价值和优势。

中国煤层气开发的技术积累叠加鼓励政策，行业正处于爆发临界点。导致我国煤层气开发一直以来发展缓慢的主要障碍已经得到了解决。我国煤层气开发进入了一个新的时期：从为防范井下安全事故，提高矿下瓦斯抽采量转变为大力发展地面开采，实现与天然气混输混用。煤层气接入管道的铺设已初具规模，部分气田的开采技术已经比较成熟，不再盲目模仿国外，以商业开发较成熟的沁水盆地和鄂尔多斯东盆地为代表，直井、水平井和U 型井的联合使用提升采气量。同时煤层气勘探水平也大幅提升，扶持煤层气发展的政策密集出台，未来3-4 年将是煤层气产业的放量期。

*ST 煤气资产重组完成，成为唯一从事煤层气开采利用的A 股上市公司。山西蓝焰煤层气集团是晋煤集团下属的专门从事煤层气地面开发和煤田地质勘探的子公司，日抽采气量突破330 万立方米，年抽采能力15 亿立方米，是目前国内规模最大煤层气开发企业。作为山西七大煤炭集团中唯一没有上市平台的企业集团，晋煤集团本次资产重组之后入主*ST 煤气，未来想象空间很大。蓝焰煤层气共拥有4 家全资子公司和4 家控股子公司，旗下的气田主要位于全国最大的煤层气基地—沁水煤田。

作者：何文雯 

来源：天风证券股份有限公司