大炼油时代，中国的炼油产能过剩情况将进一步加剧。2016年我国成品油需求(汽煤柴)3.15亿吨/年，合理配置的炼能为6.1亿吨/年，而现有炼能7.5亿吨/年，过剩1.4亿吨/年。根据目前国内炼油项目的规划投产安排，预计至2020年我国新增产能投放将快于成品油需求增长，炼能过剩局面基本呈逐年加剧态势。按照规划产能，2020年炼油能力预计将达到8.8亿吨/年。假设2017-2020年成品油需求增速3%，则到2020年合理规划的炼油能力约为6.6亿吨/年，若不考虑产能淘汰，炼油能力过剩约2.2亿吨/年。

大炼油时代，国内市场竞争将进一步加剧，成品油出口或成最终选择。2011年以来，国内三桶油开工率逐年下降，而地方炼厂则受益于原油进口双权放开以及成品油地板价保护政策，开工率呈持续提升态势。地炼开工率提升带来大量新增成品油产量，国内需求难以消化的情况下，今年上半年成品油价格战打响。内销不畅的情形下，成品油出口或成最终选择。但成品油出口当前仍面临国内外油品标准差异，出口利润不足，出口配额受限等问题。

大炼油时代，三桶油、地炼与民营大炼化各有优劣，产能迭代大势所趋。当前我国炼油行业呈现三桶油与地方炼厂“双雄争霸”局面，未来民营大炼化投产后，将呈现出“三足鼎立”态势。三桶油的优势在于全产业链布局，上游原油供给畅通，下游掌握优势加油站渠道，但历史包袱较重。地炼目前以炼油为主，优势在于结构灵活，加工成本低，但下游渠道不足。民营大炼化特点是芳烃自用，炼厂规模大，化工布局完善，但也面临成品油销售渠道不足的问题。未来竞争加剧的情境下，必将带来一大批竞争力差，成本高的小型炼厂的淘汰，地炼与三桶油均将面临淘汰落后产能的压力，而新投建的民营大炼化项目由于规模较大，一体化程度高，竞争力较强。

大炼油时代，未来炼化的发展方向在于上游定价与下游分销。炼厂利润对原料以及成品油价格波动的敏感性较强。尤其是规模较小，一体化程度低的炼厂受原料以及成品油价格波动的影响较大。未来我国炼化的发展方向是，一方面需要掌握上游原料的定价权，并建立完善的期货交易平台，分散价格波动风险；另一方面需要合理分配下游分销渠道，通过提标改质的方式提升国内零售准入门槛，同时放开部分成品油出口，使关乎民生难以淘汰的过剩成品油产能出口海外缓解国内供给压力。另一方面，以恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份为代表的聚酯龙头企业通过投资民营大炼化项目来解决自身原材料问题，依托打造全产业链龙头来打开未来盈利空间。

来源：买塑网