有志于IPO的混改试点企业东航物流，正受到民营资本的高度关注。与此同时，其控股股东高层称，混改中有些金融和税务问题希望得到政策支持。

民航是央企混改的七大重点领域之一，东航集团旗下东方航空物流有限公司（下称“东航物流”）被确定为混改的首批试点，全国人大代表、东航集团总经理马须伦对第一财经记者表示，目前混改推进顺利，很多民企对东航物流的混改非常踊跃积极，“我们开玩笑说，股权都不够分了。”

而未来，马须伦表示，东航物流也将IPO，实现单独上市。

3月5日，国务院总理李克强在政府工作报告中指出，2017年要加快推进国有企业改革，深化混合所有制改革，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

2016年9月，国家发改委召开专题会研究部署国企混改试点的相关工作，将东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业纳入上述七大领域中的试点企业。根据国家发改委和国务院国资委的总体部署，东方航空物流有限公司被确定为国家民航领域混合所有制改革试点。

东航集团是我国三大国有骨干航空运输集团之一，目前的产业布局是以航空运输及物流产业为核心，再加上航空地产、航空金融、传媒免税、配餐饮食、贸易流通、实业发展、通用航空和产业投资等九大板块协同发展。

2012年组建的东方航空物流有限公司，是东航在原中国货运航空公司基础上，整合东航货运机队、地面运输、仓储等业务成立的，其定位为高端物流解决方案服务提供商和航空物流地面服务综合提供商。

除了东航股份以外，目前东航集团的传媒板块已经提交IPO申请。此前东航方面也曾表示，要积极创造条件，推进东航集团所属其他企业的改制上市。

在近日举行的首届“中国企业改革发展论坛”上，国资委主任肖亚庆表示，在经济发展的新常态下，国有企业改革发展已进入了爬坡过坎、滚石上山的关键阶段，迫切需要通过坚定不移深化改革，加快释放改革红利，特别是要在重点领域和关键环节尽快取得新的进展和突破。混合所有制改革是国有企业改革的重要突破口。

为推进东航物流的混改，2016年11月29日，东航股份发布公告称，将其所持有的东航物流100%股权，以24.3亿元价格转让给控股股东东航集团下属全资子公司东方航空产业投资有限公司（下称东航产业）。

在完成工商变更登记手续后，自2017年2月8日起，东航物流股东方变更为东航产投。

东航股份公告称，东航物流货运业务收入占东航股份整体营业收入比重较低，且呈现逐步下降的趋势。随着全球货运市场景气程度降低，国际主流航空公司逐步退出或缩减全货机业务。交易完成后，东航股份将专注从事航空客运业务，深入推进改革转型，提升航空客运主业的经营管理能力，努力为股东创造更好的投资回报。

彼时，市场分析人士就认为，此次转让将为东航物流下一步混改试验去除体制障碍。

马须伦对第一财经记者表示，东航物流此次混改，推动民企入股，大家期盼将来能够实现IPO，“正因为这个考虑，所以才将东航物流转让给东航产投公司，为IPO做准备。”

2012年组建的东方航空物流有限公司，是东航在原中国货运航空公司基础上，整合东航货运机队、地面运输、仓储等业务成立的，其定位为高端物流解决方案服务提供商和航空物流地面服务综合提供商。

借助于“东航产地直达”等业务创新，重组两年后东航物流即实现了全年盈利。据统计，2015年东航物流仅产地直达一项即收入1.61亿元，同比增长214%。

不过，马须伦也表示，在混改推进过程中，也遇到一些问题，需要相应的政策支持。

“推进混改中民企提出希望核心管理层、核心骨干持股。我们了解下来，惯例的持股比例安排是核心员工持股5%～10%，总经理持股1%。但因为东航物流盘子很大，1%也需要几千万元，个人难以支付。”马须伦表示，虽然理论上可以借助于股权抵押贷款获得一部分资金支持，但金融机构往往会要求提供担保，而国企无法为个人担保，也就无法实施股权抵押贷款。

“我们也呼吁在混改中，对于对股权抵押贷款给予支持，是不是可以不需要担保？”

另外一方面，马须伦也期待，混改能够获得税收支持。

以东航物流为例，为了推进混改，东航股份将股份转让给东航产投，此时就需要评估，增值部分需要缴纳25%的企业所得税；等到与民企混改的时候，还需要对溢价增值部分缴纳企业所得税，“我们也建议国家层面推进的混改，是不是可以在税收上给予支持。”

根据评估机构出具的《资产评估报告》，以2016年6月30日为评估基准日，经采用资产基础法评估，东航物流的净资产（股权权益）账面价值为人民币83,757.63万元，评估价值为人民币243,254.42万元，增值率为190.43%。

国企改革也要求加快推动国有资本投资、运营公司改革试点。肖亚庆在上述论坛上介绍说，目前已有10家中央企业先后开展了国有资本投资、运营公司试点，并探索落实试点企业董事会战略发展、产权管理、考核分配等权利。各省完成改组组建国有资本投资、运营公司52家。

此前，东航集团已向国资委提交申请，计划将东航改组为具有航空特色的国有资本投资公司。马须伦对第一财经表示，东航集团已经就此多次向国资委等部门汇报，目前正在抓紧做方案，争取尽快实现试点落地，“我们也成立了东航产投，给予它充分授权，让它充分发挥作用。”

东航产投在获得国资委批复后于2016年11月22日正式注册成立，注册资本30亿元人民币，其定位是东航集团开展重大产业直接投资和产业基金投资管理的运作平台，三大投资方向为航空产业、相关涉航产业和战略新兴产业。

当被问及是否已经有意向中的标的时，马须伦对记者表示，现在还在研究中。

来源：一财网 

作者：胥会云