今年以来，在消费升级和行业复苏的大背景下，A股消费股总体表现强劲，而纺织服装板块亦表现不俗，据统计，截至6月中旬，纺织服装板块走势已连续四个月跑赢沪深300动态成分指数，在申万行业分类中，其在消费股中的表现仅次于食品饮料板块。在这个走势中，服装企业的市值龙头型企业营运动态值得关注。

截止6月15日收盘，A股服装板块市值位居前五位的企业分别是海澜之家(市值约562亿)、森马服饰(市值约360亿)、雅戈尔(市值约293亿)、跨境通(市值约258亿)和杉杉股份(市值约239亿)。这5家企业中，有3家男装企业，分别为海澜之家、雅戈尔和杉杉股份，剩余两家森马服饰和跨境通可以划归为休闲装企业。可以看出男装和休闲装企业是服装板块里面市值规模较大的。但细看下来，这些企业都是双主业或者说是多主业的模式，海澜之家除了男装以外，也在大力发展女装业务;森马服饰除了休闲装业务，也在大力发展童装业务，已经成为一家以童装为主业的公司;雅戈尔则是推行“服装+地产+投资”三驾马车模式;而对于跨境通和杉杉股份这两家企业来说，在持续不断的转型过程中，服装甚至已经不是公司主营业务了。

在服装产业复苏回暖和资本市场服装板块表现良好的背景下，这些市值居前的服装企业亦是希望“强者愈强”，加快转型拓展的步伐。

加快渠道扩张改造，投资并购动作不断

海澜之家、森马服饰和雅戈尔这三家目前市值排名前列的服装企业，在经营规划中都重点提到了要对渠道门店进行拓展和改造，提高实体门店的营运效率。另外，企业会寻找合适的投资并购标的，在投资方面采取更积极的态度和动作。

海澜之家在2017年报中称，公司会继续加快开店步伐，并计划加大购物中心门店的拓展力度，2018年公司计划海澜之家品牌门店净增400家，爱居兔品牌门店净增300家，也就是男装和女装门店加起来要增加700家。2017年海澜之家净增了549家门店，门店总数达5792家，其中女装爱居兔门店净增了419家。另外一个重点计划，则是加快投资并购力度，公司称，会围绕服装产业展开投资并购，挖掘符合公司战略目标的投资并购标的，培育新的利润增长点;还有一个计划，则是扩张过程中的“融资”工作。海澜之家称，要推进公司发行可转债的再融资工作，分阶段落实各项募集资金投资项目的实施，为公司打造“多品牌管理平台”的目标提供保障。6月13日，海澜之家发布公告称，获证监会核准发行30亿元可转换公司债券。有了这笔融资，预计海澜之家接下来会有更多投资、并购、扩张动作发生。

森马服饰也计划在渠道门店上花更多心思。公司称，会坚持多品牌、全渠道的发展方向，拓展电子商务、购物中心、奥特莱斯、街边店及百货商场等销售渠道，实现门店多元化。会以以门店为中心，在不同层级的市场，打造不同品牌体验，打造流量入口。另外，公司也加快了投资并购的步伐，年内接连发起了几起童装业务方面的投资并购动作。最近的一起并购动作是，森马服饰在5月28日发布公告称，公司与温州佳诺服饰有限公司等各方签订《合作框架协议》，以4500万元为注册资本，共同投资设立合资公司浙江森乐服饰有限公司，合资公司设立后，森乐服饰将购买温州佳诺所持有的“COCOTREE”品牌的注册商标权与部分设备，以加快投产运营。资料显示，“COCOTREE”品牌创立于2002年，是国内研发经营少年装的品牌，目前共有143家门店。

雅戈尔也打算在渠道门店上加大改造拓展力度。公司称，计划以自营专卖店为主，加快购物中心布局，同时加快已购置店铺的装修和培育工作，实现连锁经营。公司在2017年坚持大店战略，新开网点以集合店为主，截至2017年底，共净增集合店118家，各类网点合计2356家，较年初减少198家，但营业面积合计39.45万平方米，较年初增加了1.30万平方米。另外年报显示，公司单店收入有所增加，连续开业12个月、24个月、36个月以上的门店营业收入分别增长13.49%、11.66%、13.72%。在投资并购方面，雅戈尔称，会继续重点关注大消费、大金融、大健康领域，捕捉消费升级机遇，推动投资业务从横向多元化的财务性投资向纵向专业化的战略性投资转型，形成以战略投资为主、财务投资为辅、产业投资为方向的投资体系。最近的动作是，公司在5月24日发布公告称，为推进地产业务向养生、养老、健康小镇等产业的转型探索，公司全资子公司雅戈尔置业控股有限公司以7509.64万元的价格竞得宁波市海曙区集士港镇CX06-05-02g地块的国有建设用地使用权。该地块出让面积121.989亩，土地用途为医疗卫生用地，投资强度不低于每平方米21000元，项目投资总额不低于17亿元。

转型主业业绩增长迅猛，加快新主业投资扩张力度

和海澜之家、森马服饰和雅戈尔不同，跨境通和杉杉股份这两家原来主业是服饰零售的企业，在主业上已实现彻底的转型，其较高的市值，很大程度是得益于其新主业亮眼的表现来支撑，它们打算在新业主上进一步加大扩张步伐，意图在新的市场上做大做强。

跨境通2017年年报显示，公司2017年实现营业收入140.18亿元，同比增长64.20%，实现归属于上市公司股东净利润7.51亿元，同比增长90.72%，公司2017年营收和净利快速增长，营收规模跨过百亿关口。其中，原来的休闲裤主业百圆裤业实体店总营收1.40亿元，占公司总营收份额仅为1%。截止2017年底，百圆裤业线下店铺804家，其中直营店23家，加盟店781家。可以看到，公司已经完全转型为以跨境电商业务为主业的上市公司。不过，虽然业务模式转型为跨境电商，但其营收最大的产品品类仍然为服装/服饰配件类。跨境通称，公司产品品类覆盖服装/服饰配件、消费电子产品、电话和通讯产品、运动及娱乐产品、电脑和办公产品等覆盖消费者日常消费需求的各种品类。其中服装/服饰配件2017年营收达32.97亿元，占公司总营收份额为23.49%，份额占比排名第一。关于2018年的发展计划，公司称，会加快品牌建设，将重点打造Gearbest、Zaful、Rosegal等品牌，将自有渠道品牌Gearbest在多个国家和地区打造成本土排名靠前的电商渠道品牌，将自有服装渠道品牌Zaful打造为全球服装类B2C跨境电商网站中的知名品牌。通过打造自有产品品牌Langria、Mpow、Excelvan等，建设自有品牌矩阵。

至于杉杉股份，目前最新的动作是分拆服装业务赴港上市。6月10日，杉杉股份发布公告称，公司控股子公司杉杉品牌日前收到保荐人东兴证券通知，东兴证券已于当日收到香港联交所发来的信函，原则上同意杉杉品牌递交的公开发行H股股票并在主板上市的申请，但杉杉品牌上市前尚需取得香港联交所的最终批准。杉杉股份2017年年报显示，公司期内实现营业收入82.71亿元，同比增长51.07%;实现归属于上市公司股东的净利润8.96亿元，同比增长171.42%。其中锂电池材料业务实现主营业务收入60.4亿元，同比增长47.37%，实现归属于上市公司股东的净利润5.65亿元，同比增长101.31%，主要原因是正极材料业务经营业绩同比大幅上升所致。至于杉杉股份刚上市时的服装主业则实现营收6.67亿元，同比增长27.23%，实现归属于上市公司股东的净利润4937.48万元，同比增长36.16%，主要系销售额增长所致。无论是营收规模还是净利增速，相对于杉杉股份目前的主业锂电池材料业务，服装业务都已经位居其次。但单从服装业务来看，杉杉品牌亦实现了营收净利的同步增长。公司分拆服装业务赴港上市，可以认为公司计划进一步聚焦锂电池和新能源业务，同时亦继续推动服装业务发展。公司称，计划优化并扩大服装业务销售及分销网络，在华东、华北及华中的一线、新一线及二线城市主要商业区的黄金地段开设自营零售店，在西南、东北及西北的新一线、二线、三线及四线城市开设SHANSHAN品牌零售店，并重点推广FIRS及SHANSHAN这两个品牌作为核心品牌。

扫描目前A股市场上市值靠前的这几家服装企业的营运动态和发展计划，可以看到，除了跨境通和杉杉股份这两家新主业表现亮眼的企业，海澜之家、森马服饰和雅戈尔这些企业，其发展动向都表现出某些一致性，在渠道运营、投资并购等方面加快发展，并有意打造“品牌运营管理”平台。这些企业在业绩和市值上能有更大的突破吗?可能很大程度上要看企业的多品牌多业务运营管理能力。更大的规模市值背后，一定会有更多的品牌、业务来支撑，如何管理，变得尤为重要，这决定着企业的业务发展模式。蚂蚁如果要进化成大象，其内部构造一定要发生改变的，不然自身的重量会把自己的腿压断。这对其他服装细分产业的“潜力型”龙头企业也有一定启示:无论是转型还是坚守服装主业，都要形成自身的核心发展能力和业务模式，同时不断改造和变革，才能走得更远，飞得更高。

来源：服装新闻